深耕數據資產，打造大數據生態圈

深耕數據資產，打造大數據生態圈

1、大數據的深度洞察者：慧辰資訊致力于為客戶提供全面、深入的數據洞察解決方案，在自主大數據技術和經典研究工具基礎上，通過大數據和小數據結合的研究方式，為客戶提供數字化時代的市場決策支持。

2、DT時代已至，數據成為企業核心資產

馬云在阿里巴巴的一封內部郵件中做了如下判斷：我們正在從以控制為出發點的IT（信息）時代，走向以激活生產力為目的的DT（數據）時代。

互聯網+已經成為國家戰略以及企業轉型升級的重要工具，而信息技術發展到今天，我們發現互聯化的本質和核心其實就是數據化，回答傳統企業如何轉型這一問題的核心也在于一切業務數據化！

面對這樣的發展趨勢和現狀，數據將真正成為企業的核心資產，企業也應不斷積累自身大數據的能力。

3、DT時代的賣水者，打造大數據生態圈

深耕數據資產，實現商業化應用：公司已經擁有了大小數據結合的采集、分析、處理技術，可以通過整合客戶內部、外部多重數據源，利用多層次數據分析、處理技術，為客戶提供多層級、多維度、全方位的信息決策支持。公司大小數據結合的數據解決方案，已實現在酒店、汽車、快速消費品等行業內客戶成功應用，并在通信、IT、醫藥、政府部門等領域大力推廣。

建立大數據平臺，打通數據孤島：公司將傾力打造大數據領域的“云平臺”戰略，用開放共享的互聯網精神匯聚長尾大數據，打通大數據孤島，真正實現跨行業、跨領域的異構數據共享，實現最大化數據變現的商業前景。

構建大數據生態系統，助力企業升級轉型：在登陸新三板這一資本平臺后，公司借助資本的力量，幫助更多深耕大數據領域的公司實現數據資產化，建立圍繞大數據領域的金融增值服務體系；在全新起點，全面構建大數據生態體系，打通上、中、下游企業，建立大數據領域的良性循環體系，服務于大數據領域的大、中、小型公司。

4、盈利預測與投資建議

我們預測公司2015-2016年凈利潤分別為3500萬和7000萬，增長的核心動力為大數據業務的驅動以及通過并購拓展研究領域，按照公司目前股本3750萬股測算，公司2015-2016年每股收益分別為0.93元和1.87元。

從公司的戰略看，我們認為未來將經歷三個階段，數據商業化、數據平臺化和數據生態化，目前公司正處于深耕數據商業化階段，并且同時進行平臺化建立，商業模式也在隨著戰略升級而轉型。我們認為公司正走在正確的路上，戰略升級的拐點也將為企業迎來新的一輪投資機遇。

文 | 鄔煜（華創新三板）

1大數據的深入洞察者股權概述、業務概述

一、公司股權概述

慧辰資訊致力于為客戶提供全面、深入的數據洞察解決方案，在自主大數據技術和經典研究工具基礎上，通過大數據和小數據結合的研究方式，為客戶提供數字化時代的市場決策支持。公司實際控制人為趙龍先生，通過持有良知正德63.17%股權間接控制慧辰資訊44.81%的股權。（文旅基金為達晨旗下）

公司股票目前仍為協議轉讓方式，掛牌券商為長城證券。

二、公司業務概述

公司根據客戶的需求，基于經典研究理論和數字化研究體系，針對性的提供數據、分析、研究、咨詢服務。公司的產品及服務為客戶的企業戰略制定、市場營銷拓展、產品服務價值提升等眾多方面提供決策支持。

在經典研究理論基礎上，公司形成了六大專業研究產品線。從了解宏觀市場、洞察消費者及微觀市場，到開發改進產品服務、建立監管渠道，再到市場宣傳、廣告傳播以及客戶關系管理，公司產品線伴隨客戶市場營銷活動的全部流程。

面對數字化新紀元，公司傾力打造“活數據平臺+重度垂直行業算法+洞察力”三大核心競爭力，開發了多元化的互聯網數據渠道及具有自主知識產權的大數據技術，初步建立了數字化研究產品體系，為客戶提供全面的互聯網數據洞察，深入了解互聯網用戶的行為、聲音及想法，為客戶應對數字化時代的挑戰提供有力支持。

公司主要研究領域為TMT行業（涵蓋通信、媒體、科技等細分行業）、消費行業（涵蓋汽車、包裝消費品、零售等細分行業）兩大類別，并向更廣闊的行業領域拓展。

通過多年積累，公司已經與眾多國內外知名企業建立起業務聯系，并形成良好的合作關系。公司客戶包括聯合利華、奔馳、大眾等跨國公司，以及華為、中國移動等國內大型企業。

公司前身為慧聰研究院，成立于1993年，是國內最早一批涉足于市場分析、數據研究的企業。發展至今，公司引入了國內頂級投資機構達晨創投作為戰略投資人（2013年），并且于2015年正式登陸新三板，成為國內新三板大數據商業應用第一股！

2DT時代已至，數據成為核心資產數據資產、重構分工

馬云在阿里巴巴的一封內部郵件中做了如下判斷：我們正在從以控制為出發點的IT（信息技術）時代，走向以激活生產力為目的的DT（數據技術）時代。

IT時代是方便自己控制和管理，信息是一種權利；DT時代是利他、激發大眾活力為主，是一個數據更加充分流動的時代。

互聯網+已經成為國家戰略以及企業轉型升級的重要工具，而信息技術發展到今天，我們發現互聯化的本質和核心其實就是數據化，回答傳統企業如何轉型這一問題的核心也在于一切業務數據化！

面對這樣的發展趨勢和現狀，數據將真正成為企業的核心資產，企業也應不斷積累自身大數據的能力。在DT時代，傳統企業必須要根據用戶的消費習慣和用戶體驗反饋信息分析，確定產品改進方向，通過用戶畫像精準訂貨產品營銷；這些企業的產品或者業務流程最先被數據化，很多決策都可以基于數據；數據支撐銷售策略、數據支撐產品生產計劃、數據支撐企業資源配置、數據支撐組織績效考核、數據支撐企業戰略決策等。

基于此，在DT時代，數據已經成為新時代的生產要素和企業的重要資產。不同于以往，當商業活動圍繞少量的重要數據展開時，企業的管理和協作是單向的、線性的；但當數據是全方位、實時產生的時候，企業管理和協作就越來越像互聯網，要求網狀、并發和實時的協同了。因此，DT時代重構了社會分工體系，構建了借助大數據為工具，以消費者為中心，非固化的、靈活動態的商業流程協同體系。

3DT時代賣水者，打造大數據生態圈商業應用、數據平臺、生態圈

一、深耕數據資產，實現商業化應用

現在大數據行業整體很熱，但實際分析可以發現其應用領域更多集中于互聯網、電商為主的線上企業，線下傳統企業并沒有多少受益，在DT時代，深度挖掘線下傳統企業的數據需求并將數據進行資產化變現成為了極有價值的環節。

按國家統計局數據，2014年中國社會消費品零售總額26.2萬億，以互聯網電商企業為主的網上零售總額為2.8萬億，這說明，雖然線上銷售發展迅速，但大部分的商業零售仍由線下傳統企業來產生。

相關的傳統大中型企業，才是未來大數據商業應用的主力戰場和爆發點，圍繞這些企業的深入數據研究與數據資產變現是大數據產業鏈最有價值的領域。

由于傳統企業（尤其是領先的大中型企業）自身對行業有著深入的認知，因此當前大量基于簡單統計分析的大數據產品，實際被證明并不能滿足其業務深化的需要。這說明，在大數據源的基礎上，首先要具備行業的深入理解能力，加上與大數據分析技術手段的結合，通過深入的洞察，才能幫助企業真正發現和應用大數據的價值，推動其數據資產的變現。

HCR慧辰資訊作為中國最早一批的研究咨詢機構，服務行業大客戶，通過將大小數據深度結合，解決結構化數據與非結構化數據的銜接，幫助各垂直領域的行業大型企業用好數據資產，創造出深層價值，實現大數據在傳統領域的商用之路。

公司成立于1993年，在22年的發展歷程中，HCR擁有超過30個細分領域的行業研究經驗，深度服務于各領域的國際、國內500強大型企業。

一路發展至今，公司以堅實的研究實力，通過合資、并購等方式不斷吸納研究領域的眾多知名機構，加深HCR整體研究實力的儲備。

1）2008年與美國鄧白氏成立合資公司；

2）2012年與領先研究公司DNA公司合并；

3）2013年開始，通過合資并購等多種方式先后吸納包括慧思拓、QGroup、慧馳、資道網絡在內的大數據研究領域眾多優秀團隊加盟。

在接下來的5年時間中，公司將借力行業研究的深度積累，作為大數據領域的“深入洞察者”，綜合運營最新的大數據挖掘技術，以及自身大量的專業研究所具備的深入性行業認知能力，幫助各行業中的大型企業真正有效的實現大數據的應用價值。

公司已經擁有了大小數據結合的采集、分析、處理技術，可以通過整合客戶內部、外部多重數據源，利用多層次數據分析、處理技術，為客戶提供多層級、多維度、全方位的信息決策支持。公司大小數據結合的數據解決方案，已實現在酒店、汽車、快速消費品等行業內客戶的成功應用，并在通信、IT、醫藥、政府部門等領域大力推廣。

公司不斷加大對大小數據結合領域的投入，一方面引進專業資深大數據技術研發人才，目前已經成功搭建大數據技術研發團隊，在大數據相關技術（機器學習/數據挖掘/非結構化處理/分布式計算/體系架構）方面具有行業領先實力。

同時，為補充大數據分析和商業解決方案經驗，公司與相關技術團隊合作并共同出資設立了子公司慧騁科技；為吸收補充汽車領域的市場研究行業經驗和市場資源，公司收購了上海匯知意德。

二、建立大數據平臺，打通數據孤島

在大數據的世界中，是通過“數字化”來高效、深度的洞察真實世界的各種形態，發掘數據背后的價值。而現階段，數據領域存在著行業間的壁壘，我們面對著一個個擁有海量數據信息的“孤島”，在異構數據的獲得上存在著不足，只有真正打通行業間的數據孤島，支撐起立體的信息解構體系，大數據應用才會獲得根本上的解放，實現飛躍的增長。

HCR慧辰資訊將建立大數據應用交易平臺，打通數據孤島。

公司將傾力打造大數據領域的“云平臺”戰略，用開放共享的互聯網精神匯聚長尾大數據，打通大數據孤島，真正實現跨行業、跨領域的異構數據共享，實現最大化數據變現的商業前景。

公司將憑借自身的研究實力，投入建設基礎數據層，通過結構化數據平臺，逐步打造跨行業的大數據云平臺。同時面向各類信息挖掘、開發應用的中小企業，建立“研究開發者云平臺”，通過共享、合作的方式深入到各細分領域的商業應用層。實現跨行業、跨領域的大數據應用交易平臺，真正實現天下沒有難用的數據。

在數據研究的基礎上，公司已經建立了全面大數據化的新數據業務支撐體系。

大數據源方面，公司已經構建了包含互聯網、移動互聯網、社會化媒體、行業/渠道數據、企業銷售/CRM數據、在線交易數據和LBS位置數據等多種來源的綜合性統一數據源。

大數據業務處理平臺也已具備較強的大數據處理能力。平臺基于先進的Hadoop/Spark的分布式計算架構，每天采集/清洗和分析商業數據記錄規模達到2億以上，文件每日增量達到300G。

目前，數據管理能力已達到百億級規模/ 50TB。2016年，數據存儲能力將達到千億級，處理能力將達到每天30億條，文件日增量達到TB級，集群在2016年底將達到200個節點。

在大數據業務計算平臺上，通過垂直性行業洞察能力與IT信息技術的結合，公司已研發出一系列深度洞察產品。

商業結構化大數據（銷售交易/CRM數據等）挖掘產品為B2C企業提供深入的消費者分析/產品路徑發現/購買決策分析。

而基于消費者研究理論與機器學習技術的用戶畫像分析產品，可對用戶行為大數據（瀏覽/搜索/交易/移動互聯網/LBS位置）挖掘構建消費者360度畫像，建立多層次和深入的標簽體系。當前已完成了對移動互聯網用戶快速畫像的技術實現，累計分析數據200億，畫像用戶超過500萬人次。

三、構建大數據生態系統，助力企業升級轉型

在目前的大數據時代，整體產業生態圈建立還處于初期階段，大數據領域的上下游企業還處于成長中，產業鏈遠未發展成熟，距離良性的自成長體系發展尚待時日。這也會成為延緩大數據領域全面商業化運作的客觀原因。

HCR慧辰資訊將構建大數據生態體系，實現行業的全面升級。

在登陸新三板這一資本平臺后，公司借助資本的力量，幫助更多深耕大數據領域的公司實現數據資產化，建立圍繞大數據領域的金融增值服務體系，在全新起點，全面構建大數據生態體系。

公司將借力資本的力量，結合自身在大數據領域的研究實力和積累，服務于整個大數據產業鏈，構建完善的大數據生態體系，打通上、中、下游企業，建立大數據領域的良性循環體系，服務于大數據領域的大、中、小型公司。

1）首先，通過金融增值服務體系的打造，扶持大數據各垂直細分領域的初創型企業，為他們提供數據、資本、技術層面的支持，共同打造大數據領域的創新、創業沃土，支持技術創新和數據領域的各類重度垂直應用的發展。

2）其次，基于公司在行業研究中的長期積累，將幫助有一定積累的中型企業系統性的搭建符合自身業務需求的大數據體系，實現數據資產的良性循環。圍繞“數據應用”建立培訓、咨詢體系；幫助企業實現長效的數據應用，進行專業化和系統化的數據應用培訓。包括企業的總體體系設計、全景數據模型的建立、業務實際的應用和管理。

3）同時，面對大型企業，提供深度的數據洞察服務，加速企業數據資產的商用之路。

4盈利預測與估值盈利預測，投資建議

一、盈利預測

從公司的戰略看，我們認為未來將經歷三個階段，數據商業化、數據平臺化和數據生態化，目前公司正處于深耕數據商業化階段，并且同時進行平臺化建立，商業模式也在隨著戰略升級而轉型。我們認為公司正走在正確的路上，戰略升級的拐點也將為企業迎來新的一輪投資機遇。

我們預測公司2015-2016年凈利潤分別為3500萬和7000萬，增長的核心動力為大數據業務的驅動以及通過并購拓展研究領域，按照公司目前股本3750萬股測算，公司2015-2016年每股收益分別為0.93元和1.87元。

二、估值與定價

對于慧辰，我們不建議投資者將其簡單看為傳統研究企業，從公司的商業模式和發展戰略看，圍繞大數據進行商業化、平臺化和生態化將是公司未來的戰略走向，而這三個階段，對應的估值也是完全不同的，目前公司正處于商業化向平臺化過渡的建設階段，未來市值提升空間大。