嘉凱城:設立大數據平臺公司 城市客廳鎖定50個意向項目

　2015年6月,嘉凱城實現營業收入21億元,同比下降21.5%;歸母凈利潤-2.23億元,每股收益為-0.12元,預告1-9月繼續虧損,主要由于可結算項目較少,而城鎮生活平臺戰略尚處投入期。公司目前在手城市客廳項目19個,并鎖定50余個意向項目,其中11個項目有望下半年竣工交付,公司也與多家商業企業簽訂戰略協議,為持續擴張后的招商運營打下基礎。此外,公司擬與華院數據合資設立大數據平臺公司,聚焦城鎮生活服務平臺的大數據分析,而互聯網公司的并購也有望在年內落地1-2個,O2O平臺搭建正加速推進中。我們認為公司聚焦長三角(3391.90,-0.920,-0.03%)經濟強鎮消費升級,是城鎮化O2O的獨特標的,維持2015-17年每股收益預測分別為0.08元、0.13元、0.15元,調整目標價為8.23元,重申買入評級。

　　支撐評級的要點。

　　1-9月凈利潤預虧損,轉型經歷陣痛期。公司上半年實現營業收入21億元,同比下降21.5%;歸母凈利潤-2.23億元,每股收益-0.12元;含稅毛利率和凈利率分別為7%和-10.5%,分別同比下降3.63和下降5.83個百分點。同時,公司預告1-9月業績繼續虧損,主要由于傳統房地產項目在前3季度結算少,而城鎮生活平臺戰略處于投入階段,尚未產生收益。

　　城市客廳鎖定50個意向項目,持續線上并購打造O2O平臺。公司上半年新增城市客廳項目4個,目前在手項目19個,并鎖定50余個意向項目,擴張速度可期,其中11個城市客廳項目計劃下半年竣工交付。同時,公司與橫店院線、吉易盛超市等多家企業簽訂戰略聯盟協議,為后續招商運營建立基礎。此外,旗下互聯網公司將對業務模式清晰、利潤來源獨立的互聯網和O2O應用公司持續并購,打造互聯網產業鏈閉環。

　　牽手華院數據成立合資公司,聚焦生活服務平臺大數據。公司旗下互聯網科技公司擬與華院數據合資設立“杭州數城科技有限公司”,注冊資本2,000萬元,嘉凱城、華院數據和管理層持股比例分別為51%、29%和20%。

　　數城科技負責城鎮生活服務平臺線上平臺的搭建和運營,公司與華院數據合作將有效提升數城科技發展需要的平臺運營、大數據收集及分析能力,加速城鎮生活服務平臺線上平臺的落地。

　　優化存量資產結構,聚焦上海城中村改造。公司上半年實現商品房銷售金額14.82億元,主要由上海新江灣城市之光、青島時代城、重新北麓官邸等項目貢獻。此外,公司上半年對普陀區104街坊項目實現整售變現,并加大對上海政策性房產項目拓展步伐,推進了浦東新區曹路老集鎮“城中村”改造項目和閔行區莘北村、朱行村城中村改造項目。