寒潮之下暗流涌動--2018年1季度區塊鏈市場總結

在2018年初，通過token銷售而籌集的資金創造了新的歷史紀錄，明晰地表明了行業在持續增長和擴張的趨勢。本文想探討的是，盡管在2018年第一季度有超過65億美元的增長，但一些更微妙的現象表明，在接下來的幾個季度可能會出現一些新的趨勢，而且它們的進展可能對決定區塊鏈行業2018年的發展至關重要。

如果粗略地看一下2018年第一季度的募資總額，就會發現區塊鏈行業的進展得算是順利，因為token的銷售額增長速度仍在加快。在2018年第一季度，有217個項目共籌集了65.7億美元，這是另一項新的行業記錄，比2017年第四季度的39億美元增幅超過50%，行業完成總銷售額超過2.5萬美元。這個數字使區塊鏈行業至今的資金募集總額增加到超過142億美元。盡管這些數字直接表明了行業的持續增長,但一些更微妙的問題則呈現出一個更復雜的現實：如熱門的領域和項目與遇冷的領域和項目之間不斷擴大的差別,極度不穩定的市場,技術開發的問題，還有更加不確定的監管環境。

2013年到2018年間每季度ICO銷售總額

盡管ICO銷售總額的增加疑令人印象深刻，但季度銷售額的下降暗示了一個潛在的更微妙的現實。盡管季度銷售總額下降了30%，但是頭部熱門項目的token銷售火爆，使得2018年1季度的項目平均token銷售金額上升了3倍達到了3千萬美元。

Token季度銷售總額，單項目平均額，單項目中位數

令人意外的是，單項目銷售額中位數也翻了一番，這一出人意料的增長表明，受少數幾個最大的項目的銷售額的影響，中小項目的市場正在被壓縮，較小的項目的token銷售額在下降。通過環比2017年和2018年token銷售額區間范圍內的項目數量也清晰地表明了這一點。

2017年第四季度與2018年第一季度 不同token銷售額區間范圍內的項目數量圖

盡管token銷售額小于5百萬美元的項目總數下降了 ，但token銷售額度位于5百萬到2千5百萬美元的項目數量仍舊與2017年第四季度持平，這表明市場的整體氛圍依舊良好。這個中小型項目的銷售形勢往往因為大家更多關注頭部那幾個巨頭項目而不受關注，但這些數量眾多的中小項目的銷售形勢對于整個市場的穩定發展其實至關重要。

下面的圖表通過不同的顏色表明了各銷售額區間內的項目對于當季度總體token銷售總額的貢獻度，可以明顯看出，在最近幾個月里，大型項目的token銷售額對整個行業的貢獻增加了。區塊鏈行業的密切關注者可能已經直覺地意識到這一點，因為在今年頭兩個月，EOS的銷售額大幅增加到了7.5億美元和5億美元，而在大量的宣傳推廣下，電報也完成了2輪8.5億美元的token銷售。雖然這些巨額項目很明顯地給人一種整個市場頭重腳輕的感覺，但市場的中間層特別是中小項目的穩定銷售保持了整個區塊鏈市場的基本健康,無論是toekn銷售成功率上，還是募集資金總額上。在2018年第一季度token銷售額在5百萬到2千5百萬美元的項目總共籌集了超過13億美元的資金，token銷售額在2千5百萬到5000萬美元的項目銷售總額在有13億美元，這表明token銷售市場顯然繼續得到投資者支持。

也就是說，巨頭項目對于市場的總體貢獻度在增加，相比于在2017年下半年市場主要由銷售額在5百萬到5千萬美元的項目所主導的情形而言有所改變。因為在2017年，直到9月份才有了第一個銷售超過2.5億元的項目：Filecoin。所以在接下來的幾個季度中，是否會不斷涌現出巨額銷售的區塊鏈項目，還是投資者會分散投資那些中小項目，無疑將決定2018年區塊鏈項目token銷售的總體趨勢。

就板塊而言，智能合約平臺類的項目在2018年第一季度的token銷售總額要明顯高于其他板塊，占據了該季度區塊鏈token銷售總額的54%。盡管該板塊一直是市場中占比最大的板塊，但截至2017年底，其市場份額也僅是23%，而2018年1季度該板塊的銷售額大增主要得益于EOS等巨頭項目的熱銷。

2018年度不同板塊的token銷售額占比

從地理位置分布上來看，2018年1季度的區塊鏈項目募資數額也是主要分布在那些當下區塊鏈項目聚集的地區內：

市場活動

其實用充滿挑戰來形容當下的區塊鏈市場略顯保守，因為就算目前全球局勢整體不穩定，而1季度也是屬于季節性淡季，仍有項目能融到巨額資金，這強有力地表明了整個區塊鏈市場的強健。

在市場活動方面，尤其引人注目的是各種加密資產在市場表現之間的高度相關性。下面的圖表通過觀察少數幾種最大的加密貨幣的網絡價值來說明這一點，但這種相關性在整個行業的大部分領域都有體現，在這一領域，相對優異的表現相當突出。

從12個月的角度來看，這種關聯并不罕見，盡管這個時間框架確實表明“比特幣相當于黃金，其他幣種相當于白銀”是一個恰當的類比。

一個成熟的市場是否開始區分不同的項目和具有獨特挑戰和增長特征的令牌，還是繼續以高度相關的方式進行交易，這將是2018年的核心問題，因為這將是一個成熟市場的明確指標。

2018年的核心主題

除了象征性的銷售空間的趨勢和特殊性，以及各種加密資產的市場表現之外，在2018年第一季度期間，該領域的幾個主題都活躍起來，并在這個行業上空盤旋。其中有更大范圍的加密市場，行業的技術狀態，尤其是大多數項目的未完成的性質，以及更大的監管背景，這些背景都是由其自身的趨勢和緊張狀態所決定的，而這些趨勢往往沒有被提及。仔細觀察這些主題，就會發現，在2018年余下的時間里，有幾個問題和關鍵問題可能會對形成密碼市場產生重大影響。具體地說:

· 市場狀況:持續不斷的關于泡沫、泡沫破裂和ICO是赤裸裸的欺詐的言論無疑促成了2018年初的回落。話雖如此，考慮到2017年下半年的反彈規模和力度，市場仍將預計將出現大幅回調，而且幾乎不依賴于各界的批評而觸發。更有可能的是，2017年的市場表現將對稅收產生影響。然而，除此之外，這一回落的基本健康特性顯而易見，尤其是考慮到上述的資金進入了區塊鏈領域，大量的資金流向了電報，更有可能是更大范圍的，更小的，中層的項目會能讓人們產生對其投資的興趣。

項目和技術狀況：區塊鏈項目的進展和技術的狀況從兩個不同的方面對于區塊鏈行業有著影響。第一個方面是現已完成ICO的項目中少有已經落地項目這一現實。這本身并不令人失望，也不令人驚訝，因為項目是需要時間來構建完成的。然而已經總計募集了140多億美元的這些大多數沒有落地的項目對于那些準備進行ICO的項目而言是不小的負面影響。人們對于新的項目更多是懷疑，這可能是導致2018年第一季度token銷售總額下滑的原因之一。 目前市場面臨的技術問題的第二個方面就是目前正在開發的核心技術的數量，從擴展到分享到協商一致和跨鏈互操作性，更不用說開發功能性、成本效益穩定的穩定系統的一系列活動。這一廣泛的基本問題仍未解決，研究和發展仍在進行中。在這些問題出現積極的、部署就緒的解決方案之前，其他開發項目將不得不持續開發，因為計劃采用這些解決方案的項目會延長它們自己的時間線。相反，在2018年余下的時間內，如果這些預期的發展將如期完成，則這些問題的進展將對該板塊產生有意義的推動。

監管環境：在SC之前的監管專題中提出的該方面的問題將持續存在。 包括監管機構在保護投資者方面的基本關注點，以及各州為了吸引資金和創業熱點，并從區塊鏈的技術和經濟機會中獲取利潤。正如預測的那樣，由此產生的緊張局勢仍然是監管和政治行動和評論的核心內容。就在不同的官方機構探索甚至實施區塊鏈技術的時候，新聞頭條都在為那些針對加密貨幣的聲明而擔憂(或叫好)。在最大程度上，結果是，雖然針對加密貨幣的執法行動幾乎沒有執行現有法律或停止明顯的欺詐活動，但有一些明顯的例外，各國在探索和實施區塊鏈技術的不同方面的廣泛進展仍在繼續。更有趣的是，正如9月所觀察到的，各國愿意歡迎加密貨幣及其所代表的應稅機會的相關活動，以及承諾新的經濟投入的更廣泛的開辦活動，仍然是一個主要的主題。我們猜測在2018年會有更多國家和地區歡迎區塊鏈和它所代表的創新經濟活動。法國經濟部長最近發言說,法國有興趣歡迎ICO,并且希望創建了一個專門監管制度旨在讓法國在區塊鏈市場中處于領先的位置。

總結

總體而言，從更直接的角度來看，2018年第一季度的增長可能是對2017年下半年一系列趨勢的延伸，包括token銷售額的上升，以及在智能合同平臺等急需的基礎設施領域投入的大量資金。監管背景也似乎是2017年許多核心主題的延伸，世界各地的政界人士和監管機構發出了令人恐懼的聲明。盡管存在這些明顯的連續性，但從2018年早期市場的一些觀察結果來看，仍在進行著實質性的演進。其中包括規模較小的、以小額投資者為基礎的ICOs的規模的下降，盡管大型的、(通常)發達的項目仍在尋找大量的融資機會，通常來自對于區塊鏈感興趣的專業投資者階層。在監管方面，各方開始對該行業持開放態度，并在一定程度上將該行業納入主流，以使其創新得以繼續，甚至在特定的司法管轄區歡迎它們，也暗示了正在發生的微妙變化?？傮w結果是，盡管2018年初在許多方面看起來很像2017年末，但其他更微妙的趨勢暗示著重要的新趨勢的出現，隨著2018年的發展，這些新趨勢可能會發揮越來越大的作用。