大數據營銷應用新三板行業(二)

4. 移動營銷：品牌廣告主與大數據引領轉型浪潮4.1移動營銷市場高速增長，優勢顯著移動廣告高速增長，擁有巨大發展前景。根據艾瑞咨詢數據，2014年中國移動廣告的市場規模297億元，同比增長122%，預計2018年有望達到2201億元，4年CAGR為65%。智能終端的普及、移動互聯網的整體發展、廣告網絡公司的積極推動，是移動營銷領域快速發展的主要推動力。(1)隨著移動互聯網的發展，廣告主對移動營銷的認可度有所提高，并開始積極嘗試。(2)智能手機的普及和各種應用的開發，提升了移動媒體的營銷價值。廣告網絡公司努力推動整個生態環境的快速形成。(3)傳統媒體、互聯網媒體及大量移動應用的加入為移動營銷提供了不少優質媒體。移動廣告包括視頻廣告、網頁墻、積分墻、插屏廣告和橫幅廣告等多種形式，為廣告主提供了眾多的選擇。

4.2效果和品牌廣告主驅動移動營銷轉型：從廣告平臺到DSP廣告主的營銷預算逐漸向移動端傾斜，驅動移動營銷行業高速發展。隨著移動互聯網的快速發展和移動終端設備的廣泛滲透，用戶行為已經逐漸向移動端遷移。為了伴隨用戶前進的步伐，抓住移動互聯網維度更多的用戶特征，廣告主的營銷預算開始逐漸向移動端傾斜，移動互聯網開始成為廣告主獲取用戶的重要渠道。目前主要有兩大類廣告主在進行移動端的廣告投放。(1)品牌廣告主：主要是汽車、IT、快消和金融行業的大廣告主，品牌傳播為其主要的營銷訴求，主要采取CPM、CPT等計費方式，合作媒體以門戶網站、視頻網站等大型網站為主；(2)效果廣告主：主要包括電商、游戲等網服類廣告主以及中小企業廣告主，銷售、點擊、注冊等效果是效果廣告主的主要營銷訴求，主要采取CPA、CPC、CPS等計費方式，合作媒體涵蓋各種類型網站。效果廣告主更重視ROI的提升。

效果和品牌廣告主驅動移動營銷轉型：從廣告平臺到DSP。移動營銷自2010年開始發展，2012年迎來移動廣告平臺的爆發，2014年移動程序化購買嶄露頭角，移動營銷生態體系不斷成熟。移動營銷發展初期，服務客戶主要為互聯網行業內的效果廣告主，后期品牌廣告主對移動廣告的認知逐漸提高，投放需求日益加大，2014年國內品牌廣告主的預算大規模向移動端轉移的趨勢明顯，其對優質流量和品牌曝光的需求催生了移動程序化購買。原PC端程序化購買服務企業開始推出移動DSP產品，而原移動廣告平臺也逐漸開始向移動DSP轉型。

移動廣告平臺方興未艾，移動DSP快速成長。目前，媒體流量呈現金字塔結構，少量的優質頭部流量通過CPM等模式由媒體平臺自行售賣，部分頭部次優質流量和次頭部流量則通過程序化購買銷售，實現階梯價格，獲得最大收益；更廣泛的長尾流量由于不穩定、邊緣化，通常以SDK等方式對接移動廣告平臺(網絡)進行售賣，多以CPA、CPS等方式核算，APP開發者從中獲得分成。

移動廣告平臺：效果廣告主驅動高速增長，激烈競爭中尋求轉型

移動廣告平臺主要服務于效果廣告主。移動廣告平臺，亦稱移動廣告網絡。移動應用開發者將移動廣告平臺的SDK(Software Development Kit，為應用程序開發者提供的廣告嵌入工具)嵌入到自己的APP當中，移動廣告平臺通過SDK將廣告主的廣告投放到相應的APP當中，所獲廣告收入與APP開發者分成。移動廣告平臺覆蓋眾多中長尾流量，是中小移動開發者變現的最主要方式，它較多按照CPC(點擊)和CPA(用戶激活)收費，單次點擊的價格在0.06-0.5元不等，其主要服務對象是以互聯網企業為主體的效果廣告主，其中，游戲廣告主占比較高。

移動廣告平臺發展迅速。iiMedia Research數據顯示，2013年中國移動廣告平臺市場整體規模為25.9億元，同比增長144.3%；2014年市場規模在50億元左右，同比增長93%(此數據不包括移動程序化購買的量)。預計未來2-3年，移動廣告平臺還將繼續受益于用戶使用習慣的改變及廣告主預算向移動端的遷移。

競爭激烈，移動廣告平臺積極尋求轉型。當前，移動廣告平臺發展充分、競爭激烈，國內主流移動廣告平臺主要有：Inmobi、廣點通、admob、百度移動聯盟、多盟、有米、威朋等。巨頭的加入使市場競爭更加激烈，各大移動廣告平臺積極加強自身渠道資源與媒體整合能力以獲取更大競爭力。部分獨立移動廣告平臺開始開拓上下游資源或逐漸向程序化購買轉型。前者如有米，于2013年推出游戲聯運平臺“偶玩”，與廣告投放業務相互促進，沉淀自身用戶并搭建開放DMP，見效顯著；后者如多盟、力美等，構建廣告網絡+DSP的格局，橫向拓寬營銷業務。2014年多盟推出了DSP產品，明確提出將業務戰略調整為DSPAN(DSP+Ad Network)，形成了Ad network和移動DSP互為補充和支撐的產品體系。

移動程序化購買：品牌廣告主預算開始釋放，大數據價值累積巨幅增長空間

移動端數據價值升級，更適合程序化購買。移動端多樣化、碎片化以及互動化的使用環境使得移動廣告更加適合程序化購買，引入程序化購買技術的移動廣告將為移動端用戶提供更為精準的廣告互動體驗。相比PC端，移動端DSP從三方面實現價值升級：(1)技術能力價值升級：PC端只能基于cookie對網民行為特征進行定向，移動端則能獲取機型、LBS等更豐富的信息，從而使移動DSP具有更強的精準定位和流量聚合能力；(2)廣告形式創新價值升級：移動端互動方式更具多樣性，基于觸控、語音交互、HTML5等方面的新技術，互動性更強的廣告形式在移動DSP平臺能夠很好實現；(3)數據積累價值升級：手機是一種與用戶高度對應的精準媒體，手機背后直接對應用戶與數據，移動DSP能夠收集到更多用戶信息，進行更精準的用戶畫像描繪。

品牌主預算逐漸釋放，移動程序化購買增長空間巨大。目前，向移動DSP轉型已成為眾移動廣告平臺的共識，同時，許多原PC程序化購買服務商也在順勢轉向移動端。而品牌廣告主在移動端的預算剛剛釋放出來，還未進行大規模競價，未來還有很大增長空間。哇棒傳媒基于自身較強的媒介資源，在布局程序化購買產業鏈的同時，積極拓展品牌廣告主和效果廣告主資源，有望受益于移動營銷行業爆發。而優蜜移動則有望利用自身在技術和客戶資源方面的深厚積淀，將有米廣告平臺時期的領先地位繼續延伸至移動DSP的競爭格局中。

4.3BAT享壓倒性流量優勢，獨立移動廣告服務商于細分領域突圍

BAT入場致使第三方平臺洗牌加劇，獨立移動廣告服務商于細分領域突圍。在程序化引領行業發展趨勢的背景下，大數據的重要性不斷提升。而在整個大數據生態中，騰訊掌握了社交端數據，百度掌握了搜索端數據，阿里掌握了電商數據，BAT三大巨頭的流量覆蓋量是一般平臺難以企及的，因此巨頭入場對行業帶來了一定沖擊。自2014年起，行業洗牌加劇，2015年行業中更是并購迭起，并購金額不斷加大。與此同時，獨立移動廣告服務商在細分領域各展神通，或縱向拓展上下游媒體與客戶資源，或橫向拓寬業務領域，或向海外布局延伸，努力尋求突圍。

5. PC程序化購買：方興未艾，數據與媒體資源驅動高增長5.1接受度、需求與資源三大因素助推程序化購買爆發式增長程序化購買概述。程序化購買依托數據分析技術，對用戶進行精準定向，實現廣告位資源的最優分配。目前，在中國程序化購買生態體系中，每天匯集的流量已達到130億PV，占中國整個廣告位流量的三分之一，預計到2015年底一半以上的廣告位流量會接入程序化購買。相較于傳統代理模式，程序化購買無需復雜的談判過程，而基于數據分析的用戶定向能夠讓廣告投放更精準、效率更高。程序化購買是數字營銷行業最重要的趨勢之一。

程序化購買增長迅猛，生態鏈逐漸成熟。(1)程序化購買整體增長迅猛，過去3年內實現了從0到100億元的增長，據eMarketer和艾瑞預測，2015年中國程序化購買市場規模約為101億元，預計到2017年中國程序化購買市場規模將達到282億元，實現2-3倍增長。(2)伴隨市場規模迅速膨脹的是生態鏈的日漸成熟。程序化購買產業已經形成了以“4A代理公司—交易桌面—DSP/廣告網絡—廣告交易平臺”為核心，以第三方數據供應商、效果監測服務、網站分析服務為輔助的連接需求方和供應方的完整鏈條。

高速發展原因之一：廣告主對于程序化購買的接受程度越來越高。2014年，寶潔全球宣布將旗下70%-75%網絡廣告預算通過程序化購買的方式進行，美國運通更是將全部廣告預算都通過程序化購買釋放。公開數據顯示，美國市場平均有74.2%的廣告主和代理公司在網絡媒體采購時候考慮程序化方式。在中國市場，2014年起，電商、快消、汽車以及其他許多充分競爭的行業都已將預算大幅轉向程序化購買。據品友互動研究結果顯示，程序化購買規模與消費者接觸度、行業的市場化程度兩個因素有關：消費者的接觸度越高、行業的市場化程序越高，使用程序化購買的規模越大。

高速發展原因之二：廣告主對于精準營銷的要求日益凸顯。根據DCCI互聯網數據中心于2015年6月發布的《2015年中國數字營銷趨勢報告》，中國廣告主對互聯網廣告的需求排名前三位的是：精準營銷需求、品牌曝光需求、成本/效率需求；中國廣告主考量廣告平臺最重要的因素排名前三位的是廣告精準程度、受眾覆蓋規模、擁有媒體資源?？梢?，廣告主對于精準營銷的需求日益迫切，成為推動程序化購買快速發展的內生動力。

高速發展原因之三：程序化購買逐漸突破資源瓶頸，越來越多的優質媒體資源加入。大型優質媒體資源較多掌握在媒體自己手中，只能進行直接購買，然而，情況正在發生變化，2014年底，Varick Media Management與Time Inc.(時代公司), News Corp.(新聞集團), American Media Inc.(美國媒體公司) and WennerMedia(溫納媒體)簽約，將幫助這些媒體銷售其網站上圖片、視頻及其他樣式的廣告位。在中國市場，優酷土豆、愛奇藝等優質視頻媒體都已逐步接入程序化購買。程序化購買的優質資源池正不斷擴展。

5.2立足大數據，實現受眾購買、預算動態分配、提升ROI三大優勢特點之一：從媒介購買到受眾購買。程序化購買通過對海量數據的挖掘，實現對人群的精準定向，將廣告跨平臺的精準投放給目標消費人群，從而實現了從購買“媒體”到購買“受眾”的升華。受眾購買包括投放前的地域定向、時間定向、頁面內容定向、興趣定向等多維定向手段組合以及對整個推廣過程中曝光、點擊、到達、二跳、停留時間、注冊等多維監測，實現對不同階段人群更加精細化的召回(或重定向，Re-targeting)。受眾購買模式減少了原來在內容購買和內容相關定位中所浪費掉的費用，讓品牌能夠充分提高營銷活動的回報。

特點之二：以大數據為基礎進行廣告主預算的動態分配。動態的、可分配預算的投放是程序化購買的本質特征之一?；诔绦蚧徺I的廣告投放可以根據效果，把預算分配在不同的渠道、流量，甚至不同的媒體、不同的cookie上面，廣告主可以實時觀察自己的預算是否被合理分配，實時考核購買價格和最終產出。實現效果良好的預算動態分配需要算法和技術的支撐，技術實力雄厚的企業擁有更強競爭力。

特點之三：真正提升ROI，終結廣告效果無法衡量的時代。程序化廣告不僅能對一些衡量廣告效果的傳統標準如曝光率、點擊率、到達率、轉化率等進行追蹤，更能對后置數據、深度效果數據進行挖掘，從而真正幫助廣告主提升ROI(Return On Investment，投入產出比)，徹底結束營銷效果無法衡量的時代。例如，當一個游戲用戶通過看到廣告注冊了游戲之后，他是否創建了角色，是否玩到了一定等級，是否在第二天、第七天、第三十天持續登陸游戲，最終是否在這個游戲中進行了充值消費。

5.3程序化購買產業鏈不斷擴充，看好資源整合與數據技術驅動型DSP

程序化購買產業鏈不斷擴充和成熟。目前，國內的廣告交易平臺(Ad Exchange)主要由谷歌、百度、淘寶等互聯網巨頭及騰訊、優酷等互聯網媒體所構建，第三方程序化購買服務企業主要集中在DSP板塊。2012年起步至今，市場上已經涌現出50多家DSP，以品友互動、易傳媒、好耶、銀橙傳媒、璧合科技等為代表。DSP企業可分為兩類：第一類，品牌DSP，主要服務大型廣告主，追求品牌曝光；第二類，效果DSP，主要服務于進行互聯網商業行為的企業，例如游戲、電商、在線教育、互聯網金融等，以ROI作為考量標準。由于程序化購買天然的有利于效果追蹤和ROI透明化，因此效果類DSP逐漸興起。

資源整合能力、技術實力是程序化購買企業的核心競爭力。根據業內公司進行廣告主調研的結果，廣告主考量DSP時最為看重其媒體資源整合能力，即它能否對接多屏、多渠道的媒體資源，能否給廣告主多元的資源選擇。海量的媒體資源直接決定了廣告投放的覆蓋范圍，而媒體資源的質量關系廣告主的品牌安全和形象。同時，DSP的核心功能——人群定向、RTB、效果優化等都依賴算法和技術的支持。大數據時代的到來使更多維度的分析成為可能，對人群的定向也從物理屬性進化為行為判斷，那些擁有良好數據挖掘技術的企業將擁有更大機會。

6. 電商營銷：數據資源豐富，商業價值顯著6.1巨大空間積淀海量數據，專業營銷服務的需求日益迫切中國電商廣告擁有海量市場空間；阿里巴巴作為全球最大的電子商務公司，在線營銷業務收入超過60%。(1)中國電商廣告擁有海量市場空間：廣告是電商公司最重要的流量變現方式，根據我們的測算，2014年中國電商廣告的市場規模為409億元，同比增長30.6%，占互聯網廣告的市場份額為30.6%。(2)阿里巴巴是全球最大電子商務和移動電子商務公司：2014財年，阿里巴巴集團活躍買家數量達3.34億人，商品交易總額16,780億元，總收入525億元，分別同比上漲45%、56%和52%。(3)阿里巴巴在中國網絡廣告市場的份額增長迅速。阿里巴巴的在線營銷收入主要來自關鍵字競價、櫥窗展示、淘寶客等，自2008年以來，阿里巴巴在中國互聯網廣告市場中所占比例逐年上升3~5%。2013年阿里巴巴的在線營銷收入同比增長54%至297億元，收入占比高達68%，阿里巴巴占互聯網企業廣告總市場份額為25.8%，僅次于排名第一百度的28.9%。

海量數據與日益碎片化的運營環境對專業服務商的需求日益迫切。伴隨阿里巴巴、京東、唯品會等中國電商企業的上市，中國電子商務零售市場空前繁榮，大量品牌客戶和中小商家的廣告營銷需求日益增加。但是由于不同電商平臺的廣告營銷體系不盡相同，同一電商平臺的廣告營銷體系也非常復雜，同時，電商積累的海量數據對營銷服務商的數據挖掘能力提出較高要求。以阿里巴巴為例，阿里巴巴為淘寶和天貓的賣家構建了互聯網營銷技術平臺“阿里媽媽”，“阿里媽媽”可以提供眾多的產品和服務，包括(1)媒體流量平臺：淘寶聯盟、Tanx SSP、Tanx移動；(2)精準數據營銷：淘寶直通車、鉆石展位、淘寶客、網銷寶；(3)品牌整合方案：品牌實效、達摩盤；(4)創新媒體推廣：智無線。

6.2三類營銷服務提供商有望解決電商客戶的營銷痛點三類客戶面臨不同營銷需求。初涉電商市場的品牌企業和經驗、技術積淀不足的在線零售企業需要面對海量數據與日益碎片化的運營環境，適應不同平臺上的營銷規則，專業化的營銷企業與流量解決方案需求日益緊迫。從三大類客戶的營銷需求來看，(1)KA(Key Account)客戶：約5000~10,000家，急需整合營銷服務；(2)成熟客戶：天貓、淘寶皇冠、京東和其它平臺POP商家共計約50萬家，需要流量交易平臺及整合型商家應用工具；(3)基礎客戶：淘寶約800萬家，微商約1000萬家，需要免費/付費的PC/移動端商家應用，解決功能性問題點和基礎數據服務。

三種商業模式有望解決三類客戶電商廣告營銷的需求痛點。(1)基于大數據精準整合營銷針對約5000~10000家的KA客戶：電商營銷企業將采用類似4A公司的收費模式，為大客戶提供全面的、專業的、量身定制的電子商務整合營銷方案及展示廣告效果營銷服務，幫助客戶最大化地實現銷售目標；(2)優質、平價、高回報率的全平臺流量交易服務針對約50萬家的成熟電商客戶：根據客戶的廣告需求，電商營銷企業通過DSP等方式，為客戶購買優質、精準、豐富、高性價比的廣告流量資源并將客戶的廣告進行精準投放，幫助客戶提高廣告營銷和推廣的效果，并通過流量的價差從客戶處獲得收入。(3)全系列/全功能的免費/收費APP電商行業應用針對約1800萬家的基礎性客戶：電商營銷企業將通過電商云計算應用APP業務/ISV業務(Independent Software Vendors，獨立軟件開發商)為小微提供免費/收費的營銷服務。

7. 視頻營銷：大數據帶來新機遇，高速發展前景廣闊7.1在線視頻已成第一大互聯網應用，視頻廣告收入爆發式增長

在線視頻成互聯網第一大應用，廣告收入狂飆猛漲。2014年，在線視頻PC端月均覆蓋人數約5億人，移動端月均覆蓋人數約3.1億人，同比增長高達83.4%。另據艾瑞咨詢的最新數據，2015年6月，在線視頻的有效使用時間在所有網絡服務中的份額達33.1%，在線視頻行業在用戶覆蓋率和瀏覽時長方面均已超越搜索、門戶，成為互聯網第一大應用。與之相伴的是視頻網站廣告收入的狂飆猛漲，以視頻行業的代表企業優酷土豆(合一集團)和門戶網站代表企業新浪為例，優酷土豆2014財年廣告收入為36億元，同比增長34%，2015年Q1和Q2廣告收入分別為8.93億元和12.8億元，同比增長達43%和40%；而新浪2014年廣告收入為6.4億元，2015年Q1和Q2廣告收入分別為1.5億元和1.76億元，同比增長僅為10%和13%。

視頻廣告是在線視頻市場的核心增長點和主要盈利模式。艾瑞咨詢數據顯示，2014年，中國在線視頻市場規模為239.7億元，同比增長76.4%，2018年預計達到900億元。其中，廣告是在線視頻市場的核心增長點和最主要盈利模式，2014年在線視頻廣告市場規模為152億元，同比增長55.1%，占整體視頻市場規模的63.4%，貢獻了整體視頻市場同比增長的103.9億元中的52%。視頻行業收入構成中其他三項分別為版權分銷、增值服務和其他收入，增值服務主要是視頻網站的會員及付費觀影業務收入，其他收入則主要是終端銷售(互聯網電視、盒子等)和游戲聯運收入。2015年Q1，在線視頻和視頻廣告業務繼續維持高速增長勢頭，即使Q1是互聯網廣告傳統淡季，在線視頻廣告市場規模仍保持了48.6%的同比增長率，達39.6億元，占到了整體市場規模的58.2%。

視頻廣告在互聯網廣告行業中整體占比不斷提升?？v觀所有形式互聯網廣告的發展，我們發現，品牌圖形廣告的市場份額不斷縮減，搜索關鍵字廣告保持穩定的增長態勢，而電商廣告和視頻廣告則呈現相對快速的增長，在整體市場規模中占比不斷提升。2014年視頻廣告占比8%左右，預計在2018年將達到10.2%。

7.2大數據為視頻廣告帶來新機遇，形式和內容有望不斷創新大數據為視頻廣告帶來新機遇，形式、內容、技術不斷取得創新突破。(1)從廣告形態上來說，除了傳統的貼片廣告形式之外，出現了具有交互性的互動廣告。例如曾在優酷土豆投放的保時捷crazy前貼互動廣告，用戶可以拖動光標讓車輛在賽道、城市道路兩種不同路面上行駛。(2)內容價值上的突破：從貼片廣告到原生廣告。在當今多點式傳播的媒介生態下，用戶只關注感興趣的內容。原生廣告運用微電影等形式，令廣告成為對用戶有價值、用戶感興趣的內容，起到“潤物細無聲”的效果。如陌陌推出的人文微電影《一碗熱干面》講述在外打拼的異鄉人的心酸與通過陌陌獲得友誼的溫情，獲得了市場熱烈反響。(3)技術化路徑：程序化購買崛起。視頻廣告的程序化購買浪潮正在興起，據eMarketer預測，2015年在線視頻將成為程序化購買增長最快的領域，或實現204.3%的增長率。

8. 風險因素

行業風險：(1)宏觀經濟下行致使廣告主廣告投放預算下降的風險；(2)技術升級的風險；(3)市場競爭加劇的風險。

公司風險：

(1)技術升級的風險：五家公司主要從事互聯網/移動互聯網廣告營銷業務，行業內技術升級和產品更新換代速度較快，商業模式持續創新，公司面臨一定的技術升級風險。未來如公司不能及時實現技術的升級換代，或開發出滿足市場需求的新技術、新產品，公司將不能保持領先地位，從而給公司經營帶來不利影響。

(2)人員流失的風險：互聯網行業屬于知識密集型行業，產品研發和技術創新依賴于核心技術人員和關鍵管理人員，如果未來五家公司核心的技術、管理、營銷服務人才流失，將會對公司產生不利影響。

9. 新三板互聯網營銷行業評級分析和投資策略9.1行業趨勢判斷：看好互聯網營銷行業的發展前景

看好互聯網營銷行業的發展前景。廣告是互聯網公司最主要的流量變現模式，根據艾瑞咨詢數據，2014年中國互聯網廣告市場規模1573億元，同比增長41%?；ヂ摼W已經超越電視成為中國第一大廣告媒體，互聯網營銷行業擁有海量的市場空間。我們認為互聯網營銷的五大發展趨勢值得重點關注：(1)隨著微信日均活躍用戶數超過5.5億人，成為移動互聯網的超級入口之后，移動社交營銷逐步被廣告主所認可；(2)程序化購買市場逐步成熟，每天匯集的流量達130億PV，占中國整個廣告位流量的三分之一，預計到2015年底一半以上的廣告位流量會接入程序化購買；(3)移動廣告增長迅猛，品牌廣告主的廣告預算向移動端的進一步轉移將驅動移動營銷持續高速增長，預計2018年有望達到2201億元，4年CAGR為65%；(4)電商平臺擁有海量數據，電商營銷的巨大商業價值值得關注，2014年中國電商廣告的市場規模為409億元，占互聯網廣告的市場份額為30.6%；(5)視頻已成為第一大互聯網應用，且具有巨大增長空間。據艾瑞咨詢，2014年視頻廣告市場規模約為152億元，預計2018年達到約540.9億元，4年CAGR為37%?；ヂ摼W營銷行業在移動社交營銷、PC程序化購買、移動廣告平臺、電商與視頻營銷的驅動下，有望步入快速發展通道，艾瑞咨詢預計2018年互聯網營銷行業的市場規模有望達到4198億元，4年CAGR為28%。因此我們看好互聯網營銷行業的市場前景。

9.2行業投資策略：關注五大主線的優質公司建議把握新三板“移動社交營銷、PC程序化精準營銷、移動營銷、視頻營銷、電商營銷”五大主線的公司，建議關注優蜜移動、銀橙傳媒、哇棒傳媒、隨視傳媒、璧合科技、點點客、喜寶動力、劇星傳媒。(1)移動社交營銷：微信成為移動互聯網超級入口，月活躍用戶已達5.5億人，公眾平臺+微信支付建設O2O閉環，微信商業帝國迅速崛起，展現強大流量變現能力，預計未來微信第三方營銷的市場空間至少約500億元，點點客和隨視傳媒深度布局；(2)移動營銷：預計2018年市場空間有望達到2201億元，優蜜移動和哇棒傳媒為業內領航者，深度布局移動廣告平臺和移動程序化購買；(3)PC程序化精準營銷：預計2017年市場規模達到約282億元，實現2-3倍增長，技術實力、資源整合能力是程序化購買企業的核心競爭力，璧合科技和銀橙傳媒分別具有強大技術和資源優勢；(4)電商營銷：預計2018年電商廣告市場規模約1500億元，品牌企業和中小在線零售企業需要面對日益碎片化的運營環境，喜寶動力專注于電商營銷，在電商行業爆發的浪潮中積極卡位；(5)視頻營銷：在線視頻已成第一大互聯網應用，預計2015年在線視頻廣告市場規模約為228億元，同比增長50%，劇星傳媒深度卡位。

估值比較。截至2015年11月20日，新三板互聯網營銷行業公司PE(TTM)為102X；A股互聯網營銷公司的TTM/2015/16 PE為178/73/51X；A股上市公司收購或參股互聯網營銷行業標的資產的2014/15/16/17平均PE為28/18/15/10X(按照對賭業績測算)，2013/2014平均PS為11/3X。

估值分析。截至2015年11月20日，A股互聯網營銷行業PE(TTM)、新三板互聯網營銷行業PE(TTM)、一級市場互聯網營銷行業2015年PE(按照主板收購時2015年對賭業績測算)分別為178X、102X和18X。三板估值水平較A股折價43%，約是一級市場估值水平的5.7倍。